賽勒斯

　　在去年疫情中实现经营和降杠杆超预期的房企中，合景泰富位居前列。据其2020年业绩报告，公司去年业绩超预期增长，成功跻身千亿房企梯队。同时，对应“三道红线”，公司去杠杆力度明显，相关指标全部或接近“健康区间”。

　　核心利润大增24.9%

　　销售额成功突破千亿

　　合景泰富集团控股有限公司(01813.HK)最近披露的2020年业绩公告显示，公司报告期内实现营业收入约297.4亿元，同比增长约24.2%；实现毛利约为93.6亿元，较上年增长约25.7%；毛利率为31.5%，同比增加0.4个百分点；实现核心利润约65.1亿元，同比增长24.9%。汇丰研究对此认为，合景泰富去年业绩强劲，而强劲盈利增长将支持合景泰富发展前景向好，维持买入评级。

　　与业绩显著增长同步，合景泰富销售额规模成功跻身千亿房企梯队。财报显示，2020年，合景泰富集团实现预售额达1036亿元，同比增长20.3%，超额完成预定目标。而据国家统计局数据显示，2020年全国商品房销售额约为17.36万亿元——创历史新高，同比增长8.7%。合景泰富销售增速显著高于行业整体表现。另外，合景泰富去年实现销售面积同样创出新高，达到611万平方米。

　　受疫情影响，2020年成为房地产行业的分化之年，而合景泰富却成功做大做强。其中的秘密，应与其立足地产并向商业运营等多领域布局、强大的品牌支撑以及聚焦一二线核心城市群的战略定位等不无关系。

　　作为成立26年的老牌房企，合景泰富经年深耕房地产领域，已发展成为集地产开发、物业服务与商业运营、轻资产运营、文旅、教育、大健康等战略板块为一体的城市综合运营商。这期间，合景泰富获誉无数，仅2020年就获得了“中国房地产开发企业综合发展10强”、“中国房地产百强企业——盈利性TOP10”、“中国房地产上市企业30强”以及“中国房地产公司品牌价值TOP50”等多项荣誉称号。

　　合景泰富一直秉持长期经营理念，并通过优质土储的布局为未来数十年发展奠定基础。据2020全年业绩公告显示，截至2020年12月31日，合景泰富集团旗下共拥有175个项目，分布于41个城市，主要集中在粤港澳大湾区、长三角区域等一、二线核心城市。另外，公司拥有土地储备共计权益建筑面积约1663万平方米，总建筑面积约2442万平方米，总可售货值约人民币5300亿元。公司预计2021年总可售货值为人民币2050亿元。

　　对于今年的目标，合景泰富预计实现1240亿元的销售目标，同比增长20%。

　　值得一提的是，合景泰富不断发力利润丰厚的城市更新项目。目前，合景泰富在广州、深圳等核心城市持续推进34个城市更新项目，据公司表示，“今年将加速推进旧改步伐，力争快速转化供货。”花旗研究指出，“公司订立今年销售额1240亿元人民币，预期在2050亿元人民币可售资源中，有100亿元人民币来自城市更新项目，预期项目毛利率可达到30%至35%，为集团增长提供一定支持。”

　　降杠杆成效明显

　　扎实推进长期稳健发展目标

　　去年下半年，住建部及央行颁布了“三道红线”。在该新规约束下，“降杠杆、稳经营”是去年底房企经营最为重要的事项之一。合景泰富在保证业绩增长、销售规模不断扩大的同时，总借款规模与融资成本均进一步下降，并且进一步拓展了境外融资渠道，杠杆率进一步下降，财务结构进一步优化，整体保持了稳健发展。

　　业绩公告显示，合景泰富总借款规模从2019年末的855.8亿元下降至2020年末的778.6亿元。净负债率大幅下降13.7个百分点至61.7%，这远远低于100%的监管要求。截至2020年12月31日，合景泰富持有现金及现金等价物约445.8亿元，短期债项为252.6亿元。这显示其现金短债比远大于1倍。这两项指标均进入“绿”档管理范围。

　　合景泰富2020末扣除预收款后资产负债率指标，在去年成功压降了5.7个百分点，降至75.1%，已经接近相关要求。

　　据了解，合景泰富融资成本也出现显著下降。据业绩公告显示，2020年合景泰富的融资成本较2019年下降0.2个百分点至6.2%。其中银行及其他借款的利息支付降幅更为明显，由2019年的62.1亿元下降6.3个百分点至58.2亿元。此外，公司发展了境外融资渠道，2020年全年公司共发行了三笔共计9亿美元的美元债。合景泰富通过开展多重融资渠道，有利于构建公司更加完善的融资体系，有效保障公司持续稳健经营。

　　合景泰富董事局主席孔健岷近期表示，“公司正在进行债务结构的置换，主要是把债务的利率优化，还有把期限尽量延长，使得长短债的结构比例更加合理，以利于公司长远的发展。”

（文章来源：证券市场红周刊）

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